万辰集团营收突破500亿，盈利能力显著增强，分红预期逐步升温。

万辰集团2025年年度报告显示，公司整体经营进入盈利兑现的关键周期。全年营业收入达到514.59亿元，同比增长59.17%。这一业绩表现反映出量贩零食业务的强劲势头，该业务已成为集团营收的核心支柱。

盈利水平的明显改善，主要源于供应链体系的持续优化。通过厂商直采结合集中议价模式，公司有效降低了采购成本。量贩零食业务毛利率提升至12.32%，同比增加1.46个百分点。剔除股份支付费用影响后，核心净利率达到4.98%，较上年接近翻倍。这种成本控制与效率提升的结合，为盈利增长提供了坚实基础。

门店扩张虽步伐略有调整，但仍维持较高强度。截至2025年底，在营门店总数达18314家，报告期内净增4118家。区域布局进一步均衡，华东市场持续加密，同时西北、西南、东北等地渗透加速，这些区域门店数量均突破千家，增幅超过50%。规模效应的积累，进一步强化了议价能力。

应付账款余额增长至30.75亿元，同比增长52.85%。现金流量表显示，经营性应付项目增加带来显著现金流入。这种供应链资金占用优势，在行业竞争中形成差异化壁垒。尽管部分区域竞争趋于激烈，公司开始试点新店型，如“好想来省钱超市”及“全食优选”。这些店型在零食基础上扩展生鲜、现制烘焙、冷冻食品、日化等品类，旨在复制流量与供应链至社区零售场景。

数字化投入力度加大，研发费用大幅增长，用于数智化系统、AI决策、智慧物流等领域。这些举措有助于提升库存周转与运营精细化水平。资本运作方面，完成对南京万优49%股权收购，持股升至75.01%，该子公司业绩超出承诺，贡献突出。资产负债率下降至74.61%，财务结构更趋稳健。

分红政策成为亮点。年报明确2026年中期分红安排，现金分红比例原则上最高可达当期归母净利润的50%。这一信号表明，公司正从高强度扩张向兼顾股东回报转型。通过增强分红预期，有望吸引更多长期投资者。万辰集团的这一阶段变化，或将为量贩零食行业带来高质量发展的新示范。